Enflasyondaki yukarı yönlü risklerin devam etmesi, hızlı bir adım atılmasını zorlaştırıyor. Perşembe günü açıklanan zayıf iş aktivitesi verileri sonrası piyasa katılımcıları, ECB'nin bir sonraki faiz indirimi hamlesinde önemli bir adım atmasını beklemeye başladı. Para piyasaları, Aralık ayında bankanın faiz oranını yarım puan indirme olasılığını %50 olarak fiyatlıyor. Ancak, ECB yetkilileri arasında bu büyüklükte bir indirimin gerekliliği konusunda görüş ayrılığı yaşanıyor.
Hükümet Tahvil Getirileri Yıllık Düşük Seviyelere Geriledi
Avrupa'daki büyük hükümet tahvili getirileri, Ekim ayındaki zayıf iş aktivitesi verilerinin ardından önemli ölçüde düştü. Tahvil getirilerindeki hareketler genellikle ECB'nin faiz oranı beklentilerini yansıtırken, özellikle kısa vadeli enstrümanlarda etkili oluyor. Almanya ve Fransa'nın 2 yıllık devlet tahvil getirisi, yıllık düşük seviyelere geriledikten sonra toparlandı ve bu durum, yatırımcıların merkez bankasından daha büyük bir faiz indirimi beklentisinin arttığını gösteriyor.
S&P Global'in hızlı tahminlerine göre, hem Fransa hem de Almanya'nın imalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Ekim ayında iki yılı aşkın süredir daralmaya devam ediyor. Ancak Almanya'nın verisi iyileşme gösterdi. Fransa'nın hizmet PMI'si ise, iki aylık büyümenin ardından yeniden daralma bölgesine dönebilir ve Paris Olimpiyatları'ndan kaynaklanan geçici ivmenin sona erdiğini işaret ediyor. Bu veriler ve Eylül ayında manşet enflasyondaki keskin düşüş, ECB'nin Aralık ayında daha büyük bir faiz indirimi yapma olasılığını önemli ölçüde artırdı. Bu, Eylül ve Ekim aylarında yapılan arka arkaya indirimlerin ardından 13 yıl sonra ilk kez bu yönde adımlar atılmasını takip edecek.
Euro bölgesinde yıllık enflasyon, Eylül ayında %1,8 ile son üç yılın en düşük seviyesine gerilerken, ECB'nin %2 hedefinin altına düştü. Ancak, gıda, enerji, alkol ve tütün gibi değişken kalemleri dışlayan çekirdek TÜFE %2,7 ile nispeten yüksek kaldı. Ekim ayı Tüketici Fiyat Endeksi verisinin gelecek hafta açıklanması bekleniyor ve bu veri, piyasa hissiyatı için kritik olacak.
ECB Yetkilileri Arasında Görüş Ayrılığı
ECB yetkilileri, çeyrek puanlık bir indirim mi yoksa yarım puanlık bir indirim mi yapılacağı konusunda görüş ayrılığı yaşıyor. Ancak, enflasyonun hedefe geri döneceği konusunda güvenleri tam. ECB Başkanı Christine Lagarde, Bloomberg TV'ye verdiği röportajda, "Hız, geçmiş ve geleceğe dönük unsurların değerlendirilmesiyle belirlenecek" dedi.
Bazı Yönetim Kurulu üyeleri, Portekiz'den Mario Centeno ve Fransa'dan François Villeroy de Galhau gibi isimler, ekonomik risklerin enflasyon risklerinden daha ağır bastığını savunurken, Hollanda'dan Klaas Knot ve Belçika'dan Pierre Wunsch gibi daha şahin isimler ise, yarım puanlık bir indirimin ancak ekonomik görünümün daha da kötüleşmesi durumunda uygun olacağını belirtiyor. Yetkililerin çoğunluğu ise kademeli bir yaklaşımı destekliyor.
Önümüzdeki hafta açıklanacak üçüncü çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) rakamları, bölgenin ekonomik gidişatı hakkında daha fazla fikir verecek. Uluslararası Para Fonu (IMF), euro bölgesinin ekonomik görünümünü 2024 için %0,8 ve 2025 için %1,2 olarak aşağı yönlü revize etti.
Pepperstone'dan stratejist Dilin Wu, Euronews'e gönderdiği e-postada, "ECB'nin Aralık ayında faiz oranını 50 baz puan düşürme olasılığının oldukça düşük olduğunu düşünüyorum, özellikle de arka arkaya yapılan faiz indirimlerinden sonra," dedi. Wu, bölgedeki zor ekonomik koşullara dikkat çekerek, "50 baz puanlık bir indirim, önemli bir değişim anlamına gelir ve piyasalarda daha büyük bir dalgalanmaya yol açabilir" ifadelerini kullandı.